Europas Gasmarkt bleibt trotz guter physischer Versorgung angespannt. Niedrige Speicherstände, politisches Risiko und der Wettbewerb mit Asien um LNG treiben vor allem das Preisniveau.

Aktuelle Marktsituation

Die europäischen Gaspreise haben zum Wochenauftakt erneut deutlich zugelegt. Der TTF-Spotpreis stieg auf 83,15 EUR/MWh und damit um 3,3 %. Der Oktoberkontrakt notierte bei 80,99 EUR/MWh, der Novemberkontrakt bei 80,85 EUR/MWh. Im deutschen Marktgebiet THE erreichte der Frontmonat mit 84,57 EUR/MWh das höchste Niveau seit Ende 2022. Auch der Jahrespreis zog um 1,9 % auf 60,23 EUR/MWh an und bewegt sich damit nahe dem oberen Ende der zuletzt beobachteten Handelsspanne.

Im Mittelpunkt steht weiterhin die Speicherlage. Die deutschen Speicher sind aktuell zu 56 % gefüllt, gegenüber rund 75 % zum gleichen Zeitpunkt des Vorjahres. Vor Beginn der Heizsaison erhöht dies den Beschaffungsdruck. Speicherziele und staatliche Mechanismen in mehreren europäischen Ländern schaffen zusätzlich Nachfrage, die nur begrenzt auf höhere Preise reagiert.

Die unmittelbare Versorgungslage bleibt dagegen gut. Die norwegischen Gasflüsse nach Emden und Dornum lagen mit 143,8 Mio. Kubikmetern pro Tag nahezu stabil. Auch mildere Temperaturen, Niederschläge und die Aussicht auf stärkeres Windaufkommen sprechen kurzfristig nicht für eine deutliche Verschärfung der Gasnachfrage. Dass die Gaspreise dennoch kräftig steigen, unterstreicht, dass derzeit weniger die verfügbare Menge als vielmehr der Preis für zusätzliche Versorgung im Vordergrund steht.

Für LNG bleibt insbesondere der Wettbewerb mit Asien entscheidend. Europa muss für flexible Ladungen preislich mit dem asiatischen Markt konkurrieren und gegebenenfalls den JKM überbieten. Der anhaltende Krieg im Nahen Osten erhöht dabei die Risikoprämie und verstärkt die Sensibilität des Marktes.

Kurzer Ausblick

Kurzfristig ist mit einer weiterhin angespannten und volatilen Seitwärtsbewegung mit Aufwärtspotenzial zu rechnen. Entscheidend bleiben die Speicherbefüllung, die politische Entwicklung im Nahen Osten, das Wetter sowie der Wettbewerb mit Asien um LNG-Mengen. Die physische Versorgung ist derzeit ausreichend, das zentrale Risiko liegt jedoch im Preis, zu dem Europa zusätzliche Mengen für die weitere Speicherbefüllung beschaffen kann.