Schwächere asiatische Nachfrage und höhere Anlandungen entlasten den Markt, niedrige Speicherstände bleiben jedoch ein Risikofaktor

Aktuelle LNG-Marktsituation

Die europäischen LNG-Importe haben sich in der vergangenen Woche zunächst abgeschwächt - rund 2,7 Mrd. Kubikmeter LNG wurden importiert und damit 0,5 Mrd. Kubikmeter weniger als in der Vorwoche. Für die laufende Woche zeichnet sich jedoch eine deutliche Gegenbewegung ab: Die vorläufig erwarteten Lieferungen könnten um 23 % auf rund 3,3 Mrd. Kubikmeter steigen. Dies ist eine deutliche Steigerung gegenüber der letzten Monate. 

Die zusätzlichen Mengen treffen auf einen europäischen Markt, an dem die Speicherbefüllung weitgehend beendet ist. Neue LNG-Importe fließen damit zunehmend direkt in den laufenden Verbrauch. Gleichzeitig werden die Speicher bereits Anfang November trotz relativ milder Witterung kräftig und aufgrund der sehr niedrigen Windeinspeisung entleert. Mit einem EU-Füllstand von 72,7 % liegen die Bestände knapp zehn Prozentpunkte unter dem Vorjahresniveau. Im Vergleich zu einer ähnlich frühen Ausspeicherungsphase vor zwei Jahren befinden sich rund 25 Mrd. Kubikmeter weniger Gas in den Speichern.

Die Aussicht auf höhere LNG-Zuflüsse hat zusammen mit einer allgemein entspannteren Marktstimmung den europäischen Gasmarkt zuletzt deutlich belastet. Der TTF-Frontmonat fiel auf 82,27 EUR/MWh und verlor rund 4 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs. Auch der Spotmarkt gab um rund 4 % auf 83,20 EUR/MWh nach. Der Jahreskontrakt sank auf 66,60 EUR/MWh.

Einflussfaktoren

Entlastung kommt derzeit vor allem von der globalen LNG-Nachfrageseite. Schwächere chinesische Inlandsgaspreise reduzieren die Bereitschaft des weltweit größten LNG-Importeurs, hochpreisige Seeladungen aufzunehmen. Gleichzeitig sind die Lagerbestände in China und Japan gut gefüllt. Damit nimmt der Konkurrenzdruck um verfügbare LNG-Ladungen ab und zusätzliche Mengen könnten für Europa verfügbar werden. Europas LNG-Importe bewegen sich weiterhin ungefähr auf dem Niveau von 2025, während insbesondere die asiatische Nachfrage stärker auf die hohen Preise reagiert.

Der asiatische JKM-Frontmonat gab im Wochenvergleich um 4 % auf 96,24 EUR/MWh nach, liegt damit aber weiterhin über dem europäischen TTF. Für US-Ladungen bleibt Europa aufgrund der höheren Transportkosten nach Asien weiterhin ein attraktives Ziel.

Zusätzlichen Preisdruck erzeugt die Entspannung bei den geopolitischen Risikoprämien. Die seit Ende Oktober laufenden Vermittlungen zwischen den USA und dem Iran haben Hoffnungen auf stabilere LNG-Transporte durch die Straße von Hormus gestärkt. Gleichzeitig dürften überdurchschnittliche Temperaturen in Europa die Gasnachfrage kurzfristig begrenzen. Jede Eskalation würde eine Aufwärtsdynamik auslösen.

Kurzer Ausblick

Kurzfristig spricht die Kombination aus steigenden LNG-Anlandungen, schwächerer asiatischer Nachfrage und milder Witterung für einen weiterhin leicht abwärtsgerichteten europäischen Gasmarkt. Der Markt testet derzeit die unteren Bereiche der jüngsten Handelsspanne. Die niedrigen Speicherstände begrenzen jedoch das Entspannungspotenzial. Da zusätzliche LNG-Mengen zunehmend direkt zur Deckung des Verbrauchs benötigt werden, bleibt Europa im weiteren Winterverlauf auf hohe und stabile Importströme angewiesen. Die kurzfristige Preisentwicklung dürfte deshalb weiterhin stark von Wetterprognosen, geopolitischen Nachrichten und der tatsächlichen Entwicklung der LNG-Zuflüsse bestimmt werden und kann bei Veränderungen dieser Faktoren rasch drehen.